如何看市盈率 - 网路之家

又到年中。又到市场迷茫时。

　　翻开上证指数走势图，可以发现在此轮牛市中，年中年末多是徘徊期。去年的5月中旬到8月，今年的1月到2月，沪指分别在1500点和3000点大关附近震荡。

　　今年「5·30」证券交易印花税上调后，股市整个6月都是在巨幅震荡中度过。牛市持续了约一年半，沪指冲上4000点，现在市场是走到了半山腰还是到了小山头？

　　本期「第一理财」邀请5位分析师，他们分别任职在中资和外资的券商、中资和合资的基金公司，他们以不同的视角对下半年的市场进行全方位的预测。

　　1 「周末综合征」：非理性遭遇政策压力

　　近期，我的判断就是不用太担心政策方面的东西，至少在4300点不会出来。大家更多在自己吓自己，但市场自身的、内在的调整压力的确需要正视

　　《第一财经日报》：A股最近频繁出现「周末综合征」走势，一部分原因是对于政策面压力的预期。现在人们对政策的关注已经超过了对市场本身的关注，那你怎么判断这个现象本身？

　　吴春龙：我觉得这是好事儿，因为在这样一个市场里，如果说大家不担心有政策调整或干预的话，股指涨到什么位置都是有可能的。涨得越高，大家的恐惧感反而会下降，非理性的成分会得到强化。现在的情况看来，证明了政策对市场影响的力度，有总比没有要好，让市场更理性一些。

　　同时，从下半年来看，企业利润、宏观经济、流动性的状况或者速度，都没有特别负面的因素，唯一不确定的就是政策的因素，所以特别关注政策面，也属正常。我预计这阶段不会有直接针对市场的打压政策出现。近期，我的判断就是不用太担心政策方面的东西，至少在4300点不会出来。大家更多在自己吓自己，但市场自身的、内在的调整压力的确需要正视。

　　张涛：总体上，中国自去年到今年的一年半的大牛市以后，它的整体的估值处于偏高的水平，任何一个外来因素，都会成为导致股市发生变动的一个原因，而体现出来的可能就是一个政策面的厉害。

　　我认为现在，尤其是今年以来，很多的投资者都是新股民，他们看到的是整个市场人人都是股神，是在这种效应的刺激下入市的。他们认为进了市场肯定能赚大钱，这种理念是导致市场心态不稳的一个重要因素。而相反，老股民比较稳当。很多老股民波段做得很好，跌了敢买，涨了适时卖掉，不眼红。反而是新股民，追涨杀跌是非常厉害的。目前股民结构是造成心态不稳的一个重要因素。

　　所以证监会也看到这一点，它希望是看到大力发展机构投资者，让理性投资者去参与市场。而投资者通过基金包括私募、集合信托等方式来参与这个市场，肯定是主流和方向。