如何看市盈率 - 網路之家

又到年中。又到市場迷茫時。

　　翻開上證指數走勢圖，可以發現在此輪牛市中，年中年末多是徘徊期。去年的5月中旬到8月，今年的1月到2月，滬指分別在1500點和3000點大關附近震盪。

　　今年「5·30」證券交易印花稅上調後，股市整個6月都是在巨幅震盪中度過。牛市持續了約一年半，滬指衝上4000點，現在市場是走到了半山腰還是到了小山頭？

　　本期「第一理財」邀請5位分析師，他們分別任職在中資和外資的券商、中資和合資的基金公司，他們以不同的視角對下半年的市場進行全方位的預測。

　　1 「週末綜合征」：非理性遭遇政策壓力

　　近期，我的判斷就是不用太擔心政策方面的東西，至少在4300點不會出來。大家更多在自己嚇自己，但市場自身的、內在的調整壓力的確需要正視

　　《第一財經日報》：A股最近頻繁出現「週末綜合征」走勢，一部分原因是對於政策面壓力的預期。現在人們對政策的關注已經超過了對市場本身的關注，那你怎麼判斷這個現象本身？

　　吳春龍：我覺得這是好事兒，因為在這樣一個市場裡，如果說大家不擔心有政策調整或干預的話，股指漲到什麼位置都是有可能的。漲得越高，大家的恐懼感反而會下降，非理性的成分會得到強化。現在的情況看來，證明了政策對市場影響的力度，有總比沒有要好，讓市場更理性一些。

　　同時，從下半年來看，企業利潤、宏觀經濟、流動性的狀況或者速度，都沒有特別負面的因素，唯一不確定的就是政策的因素，所以特別關注政策面，也屬正常。我預計這階段不會有直接針對市場的打壓政策出現。近期，我的判斷就是不用太擔心政策方面的東西，至少在4300點不會出來。大家更多在自己嚇自己，但市場自身的、內在的調整壓力的確需要正視。

　　張濤：總體上，中國自去年到今年的一年半的大牛市以後，它的整體的估值處於偏高的水平，任何一個外來因素，都會成為導致股市發生變動的一個原因，而體現出來的可能就是一個政策面的厲害。

　　我認為現在，尤其是今年以來，很多的投資者都是新股民，他們看到的是整個市場人人都是股神，是在這種效應的刺激下入市的。他們認為進了市場肯定能賺大錢，這種理念是導致市場心態不穩的一個重要因素。而相反，老股民比較穩當。很多老股民波段做得很好，跌了敢買，漲了適時賣掉，不眼紅。反而是新股民，追漲殺跌是非常厲害的。目前股民結構是造成心態不穩的一個重要因素。

　　所以證監會也看到這一點，它希望是看到大力發展機構投資者，讓理性投資者去參與市場。而投資者通過基金包括私募、集合信託等方式來參與這個市場，肯定是主流和方向。