平均市盈率 - 網路之家

　　判斷一個國家資本市場的風險有多大，要將其平均市盈率結合該國的經濟增長率來看。上世紀70年代，美國股市泡沫化的時候，有些股票市盈率達到了100倍、200倍，而與此同時，1973～1982年，美國經濟出現「滯脹」，美國等國家的年平均經濟增長率與前10年相比下降了一半以上。也就是說，那時美國的股市下跌和美國的經濟增長率突然由正增長變為負增長有很大關係。

　　關於資本市場的市盈率與一國經濟增長率之間的關係，我將拉丁美洲、墨西哥等共十七八個典型國家的資本市場狀況做了分析統計之後，曾推導出一個結論：對某個新興的資本市場而言，一個國家的年經濟增長率在5%～7%之間時，它的資本市場的平均市盈率允許到50倍；經濟增長率在7%～10%之間時，平均市盈率允許到60倍；經濟增長率在10%以上時，平均市盈率到80倍也是合理的。

　　到目前為止，中國內地的經濟增長率與資本市場的市盈率增長配合得非常不錯，我們的經濟增長率比上世紀70年代的美國高很多，所以我們的市盈率相應高一些並不奇怪。
　
　　如果今年業績整體增長還是在40%左右的話，我們認為5000點的位置可能還是合理的，但要是超過了這個點，整體泡沫就比較明顯了。所以我們要看今年的中報及三季度業績公佈的情況。另外如果通脹還有加速的跡象，大家對保值增值的要求和預期會進一步調高，導致更多地投資股市，也會推動股市突破一些目標點位。