平均市盈率 - 网路之家

　　判断一个国家资本市场的风险有多大，要将其平均市盈率结合该国的经济增长率来看。上世纪70年代，美国股市泡沫化的时候，有些股票市盈率达到了100倍、200倍，而与此同时，1973～1982年，美国经济出现「滞胀」，美国等国家的年平均经济增长率与前10年相比下降了一半以上。也就是说，那时美国的股市下跌和美国的经济增长率突然由正增长变为负增长有很大关系。

　　关于资本市场的市盈率与一国经济增长率之间的关系，我将拉丁美洲、墨西哥等共十七八个典型国家的资本市场状况做了分析统计之后，曾推导出一个结论：对某个新兴的资本市场而言，一个国家的年经济增长率在5%～7%之间时，它的资本市场的平均市盈率允许到50倍；经济增长率在7%～10%之间时，平均市盈率允许到60倍；经济增长率在10%以上时，平均市盈率到80倍也是合理的。

　　到目前为止，中国内地的经济增长率与资本市场的市盈率增长配合得非常不错，我们的经济增长率比上世纪70年代的美国高很多，所以我们的市盈率相应高一些并不奇怪。
　
　　如果今年业绩整体增长还是在40%左右的话，我们认为5000点的位置可能还是合理的，但要是超过了这个点，整体泡沫就比较明显了。所以我们要看今年的中报及三季度业绩公布的情况。另外如果通胀还有加速的迹象，大家对保值增值的要求和预期会进一步调高，导致更多地投资股市，也会推动股市突破一些目标点位。