宝钢股份 东方股吧 - 网路之家

[2007-03-01]宝钢股份:投资机会仍可期,维持增持评级
    ■东方证券
    宝钢股份公布2007年2季度销售价格政策, 主要产品冷轧板卷上调300元/吨,热轧产品平均上调约200元/吨,其它产品上调幅度在100-700元/吨之间.(具体参照表1).
    由于成本上涨和需求旺盛,国际钢价呈上涨趋势,国际主要钢铁公司也纷纷上调2季度出厂价格, 此背景下,宝钢上调2季度价格基本在预期之中,其中冷轧上调幅度略高于我们前期预期,宝钢此次上调价格短期内对国内现货市场影响正面.
    根据宝钢07年分产品预计销量,此次加权平均价格上调幅度约205元/吨(除去不锈钢,特钢和梅钢热轧等价格政策未包含的产品),假设07下半年维持此价格水平,预计宝钢股份2007年实现每股收益0.98元,这高于我们前次0.88元的预测.
    在超出预期经济增长和持续旺盛需求刺激下,全球钢铁行业基本面在改善,预计07年全球范围内钢铁行业景气仍可看好,但中国的钢铁市场将持续弱于国际市场,因为产量相对过剩和政府的限制出口, 近期可能出台的出口退税下调仍是行业面临的主要风险因素.
    由于与国际价差的大幅缩小,目前国内钢价并没有进一步大幅上涨的动力,短期内过快的上涨将损害出口竞争力,而近期国际主要市场钢价上涨之趋势已经明确,这也将对国内钢价形成明显支撑,预计07年国内钢价将稳定运行...目前国内钢铁行业07年动态P/E已接近12倍, 虽然从目前行业的盈利周期分,其平均估值已经超过合理价值范围,但基于宝钢股份在国内钢铁行业中的独特地位和竞争优势,我们认为给予宝钢12倍P/E基本合理,按照07年盈利预测,宝钢对应合理股价为12元,其投资机会仍可期待,我们依然维持对宝钢"增持"评级.