上證50etf - 網路之家

　對於上證50ETF權證的推出，儘管某上證所高層說過目前沒有時間表，但他仍表示會推出一個與ETF權證發行有關的規則，確切地說在本月19日之前。上證所對50ETF權證的推出「賊心不死」，懸在市場心頭的這塊石頭也就落不下地。

　　當初，這位高層說，「上證所之所以力推權證產品，是因為看到了市場需求，特別是股改對權證產品實實在在的需求。」實際上，權證也的確成了投機者的博傻工具，並成為大股東少支付甚至不支付對價的權術，雖然他聲稱與傳統意義上的權證有很大的區別，但在推行過程中卻都一個一個地悄然復辟了。

　　比如，「寶鋼權證是股改時期的特殊產物，因此不能由發行人通過持續創設來平抑交易價格的劇烈波動。」但是沒過多久，創設制度就迫不及待地來了個突然襲擊，而據說寶鋼權證不久後也將遭遇同樣的命運。

　　上證50ETF權證的傳言當然並非捕風捉影，上證所對此可謂蓄謀已久。對此，上證所高層人士曾公開宣稱：「上證所的目標之一就是在上證50ETF上寫權證。」其實，上證50ETF的問世，歸根溯源，不就是為了推出上證50ETF權證麼？

　　上證所推出上證50ETF權證是為了通過產品創新促進市場活躍，誠如市場人士分析，其實這相當於變相使上證50成份股「T+0」。試想，僅僅6只權證，在短期內就一舉超越了擁有上千隻權證的香港權證市場的成交量，創造了具有百年歷史的國際權證市場的全球之最。

　　那麼，若按目前「發行＋創設」的模式，即使上證50ETF權證的首期發行量被控制在很小的規模，在「創設」的放大效應下也不難擴展十倍甚至數十倍。更何況其理論值越低，炒作空間就越大，游資毫不費力地就能把權證推得很高。這樣，豈不是一個上證50ETF權證就能抵上並超過6只乃至更多的權證，一隻上證50ETF權證就可以把香港乃至全球的權證市場甩在身後了嗎？

　　遺憾的是，如此史無前例的「創新」，其激活的僅僅是權證市場，而不是股市。就在6只權證出盡風頭的同時，相應正股卻並沒有出現人們期望的聯動反應，整個滬深股市的成交也萎縮到不能再萎縮的地步，非但一點沒有它的倡導者所推崇的香港市場那樣的「窩輪」效應，反而使主板失血和大盤邊緣化。

　　管理層對產品創新或者說市場化接軌的追求應該是無可非議的，然而，不要說任何事情都不可能一「創」就靈。特別是個人言論並非學術意見而是一種職務行為的時候，一旦交易所的行為摻雜了利益目的，那麼，為股改而股改或者為市場化而市場化的理由無論說得多麼好聽，也只不過是自欺欺人。

　　在上證50ETF權證促成上證所進入全球證券市場大哥大行列的同時，其帶給滬深股市的卻將是一次災難更為深重的歷史性顛覆。其禍害所及，恐怕整個金融市場以及房市也將無法避免。這並不是危言聳聽。不合時宜的權證創新包括上證50ETF權證並不是救市的正道，而是飲鴆止渴，長期來說有極大的負面作用，上證ETF50權證請稍安毋躁？