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T+0交易將在上證180和上證50試點 

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www.eastmoney.com   2006-01-07 19:31    汪恭彬    21世紀經濟報道  
 

　　1月4日以後，滬深兩市再現久違的連續上漲行情。其中大盤藍籌表現尤為搶眼，上證180指數股票1月5日、6日相繼成交96億和109億，佔上證指數單日成交量60%強，超過深交所當日全天總交易量。
 
 
 
　　近日，上交所總經理朱從玖接受了本報記者的採訪。針對市場的熱烈態勢，他表示，以前市場擔心擴容壓力，但市場本身並不缺乏資金，關鍵是如何創造機制吸引資金入場。

　　「上證180和上證50目前的成交表現，表明場內外資金已經在往大盤藍籌集中。」朱從玖說，「未來包括T＋0、融資融券等創新類產品都將首先在這些大盤藍籌股中試點。」

　　而那些日均成交量稀少甚至為零的上市公司，則難以再融資，退市成為必然。

　　易方達基金投資總監江作良認為，主力集中於大盤藍籌，已經趨向於國外成熟市場的投資模式。

　　T+0將首次現身上證50

　　上交所總經理朱從玖表示，除了場內外資金開始向大盤藍籌股傾斜，市場開始逐漸成熟之外，這些大盤藍籌品種更具有戰略意義。

　　「未來一些創新的品種將在180和50指數里面試點，比如T＋0，或者融資融券，一些創新品種放在其他的股票，則難以實施。」

　　比如早前推出的權證，即由於T＋0交易加之初期只有寶鋼一隻品種，因而被肆意炒作，更有人士認為，權證的炒作在一定程度上吸引了股市的資金離場。

　　但據本報記者調查，這些炒作權證的投資者，其本人所持股票籌碼並未減少，反而增加。這表明，坊間所稱權證對股市資金的分流其實並不十分準確。

　　而朱從玖關心的則是，權證的最核心意義是發現價值。

　　「創設權證的券商，以及真正的投資家，就必須關注股票的正股價格，關心它未來的走勢。」朱從玖說，「因為權證的價值是由正股決定，發現價值才是我們推出權證的最核心目的」。

　　正如權證品種都集中在大盤藍籌一樣，未來T＋0和融資融券、股指期貨等創新類產品也都將在上證50和180中試點。

　　「尤其是上證50，它的成交量又佔到180指數的60%強。未來創新品種更要集中在這些大盤股身上。」朱從玖說。

　　分析人士稱，如果在績差小盤股實施T＋0或者做多做空機制，都極其容易造成股價操縱、股市波動等違規現象。而在大盤藍籌中漸次進行，則成功的可能大很多。

　　海富通的一位基金經理也表示，這些大盤藍籌品種具有戰略價值。

　　「以後如果允許做空，前提就是搶現貨。場外資金肯定往裡面衝。」

　　易方達基金投資總監江作良也相信，在主力集中於大盤藍籌之時，主要預期或者看中將來新品種都將對他們傾斜。而早前所稱T＋0在G股中實施的說法則遭到上交所高層的否認。

　　「因為G股本身也是層次不齊。」這位高層說。

　　至於新股發行及坊間所稱目前正在徵求意見的全流通詢價規則等，該高層透露說，「應該在兩會之後。」

　　增量資金的偏好

　　招商銀行掀起了新年的第一輪行情。

　　1月4日，該股漲停。高達28億的流通盤，以及當日12.6億的成交金額，使得基金經理相信，這並不是場內資金所為。

　　其後，包括煙台萬華、上海機場都相繼出現較大漲幅；而長電、寶鋼等的成交額也都在3億之上。有基金經理表示，近日場外資金已開始蠢蠢欲動。

　　上交所公開資料顯示，1月5日成交額前4名的分別是：招商銀行11.6億、長電5.7億、寶鋼4.2億、上海機場3.3億。

　　「這些巨額的成交量，顯然不是場內資金所能解決的。」上述基金經理說，「在招行、上海機場等漲停之時，幾乎所有股票都在普漲，這和以前的場內資金拆東牆補西牆明顯不一樣」。

　　這位人士表示，目前社會游資蠢蠢欲動，包括房地產資金、私募基金等社會游資，已開始瘋狂找市場。「這些游資有兩大偏好：一是流量大，短期能買到；二是上漲空間大。」

　　「前者比如招商銀行、中興通訊、煙台萬華等，後者則比如東軟股份等。以前的進場資金，誰便宜就買誰，而現在則關心流量，又關心基本面。」這位人士說。

　　上交所一位高層也表示，在近四年熊市中，已經有很多股票都跌到了內在價值區域。

　　場外資金的另外一個偏好是集中在空間較大的股票上。「比如東軟股份，從2005年10月份的6塊多起步，現在已經上漲30%，但還有空間。」

　　上述基金經理表示，他目前的投資策略是「三條路」：第一是一線藍籌，比如長電、中國聯通等；第二是二線藍籌，比如上海機場、茅台、煙台萬華等；第三是科技傳媒類，比如歌華有線、新大陸等。

　　而一些其他的品種，即在上述兩大偏好之外的，則呈無人問津之勢。比如金宇車城(000803.SZ)，1月4日到6日的成交金額分別是3萬、2萬和0。

　　「金宇車城是某券商的重倉股，過去是對倒產生交易，現在證監會查處，要求只能賣出不能買進，現在就沒有交易量了。」知情人士稱。