什麼是上證指數 - 網路之家

隨筆__什麼叫當天不計入指數

  

上一片博客談到了中國石化以及對上證指數的影響，有網友認為股改後當天不計入指數，似乎這樣一來就不會影響上證指數了。看來還是需要做一些普及工作。

上證指數的計算公式是用當前的市值/基期市值，其中市值是根據每天的股價和總股本進行計算的，基期市值一般是不動的，每個股票的基期市值現在是用發行價乘以相應的總股本。如果股價上漲，那麼個股就會使上證指數上漲（具體的漲幅由該股的市值決定），反之亦然。

假設某股13元收盤，接著10送3，那麼除權後的前收盤價是10元，這就是除權價。如果上證指數不改編計算公式，那麼該股的除權價將對上證指數起到調低的作用，但實際上該股的市值並沒有減少，所以為了使得上證指數的前後具有可比性，必須在除權時相應調整該股的基期市值，以保證前後一致性。至於修正的公式交易所曾經公告過。

現在回到「當天不計入指數」這個問題上來。

所謂「當天不計入指數」就是指股改復牌以後的第一天交易股價不計入指數，只是在第二天才開始計入指數。但是交易所明確表示股改並不進行除權，所以個股的基期市值是不進行調整的。這樣一來對於上證指數來說13元的股價對價後假如是10元，那麼就是下跌了3元，儘管當前的市值並沒有變動。

交易所不調整基期市值是有道理的，因為調整的依據是總股本的變化，而股改對價方案中的送股方案只是股東之間的持股變化（非流通股股東送給流通股股東），因此沒有必要修改基期市值，而假如方案中有轉增股本之類的交易所就會在轉增股本這一塊進行除權處理但送股部分還是不做除權處理。

再回到中國石化。如果中國石化10送3，股改前收盤價為6元，那麼復牌後市值不變的股價是6/1.３即4.62元。假如復牌後股價是4.62元，那麼對上證指數來說該股就是下跌了1.38元，所以除非股價在第二個交易日（第一個交易日不計入上證指數）就回到6元，否則的話就會拉低上證指數。（潘偉君原創）