上證綜指歷史數據 - 網路之家

大牛市暴風驟雨過後是遍地黃金

　　週三市場的震盪下跌轉化成一陣暴風驟雨，滬市連接擊破3600、3500、3400三大整數關口，深市收盤在萬點關口以下，當天大陰線的殺傷力可見一斑。但是我們也敏銳地發現，相對於深市近600點大陰線，兩市跌停家數不過50多家，並沒有出現猛烈的殺跌動能，這對於後市來說意味著什麼？我們認為，在當前大牛市中正是一場及時的陣雨，把獲利盤清洗出局，是為了更好迎接隨後的上漲，利空出盡過後是遍地黃金。
　　借利空市場下起暴風驟雨
　　引發市場出現暴風驟雨的根源來自於，市場預期國內一季度CPI增幅超過3%的警戒線，這是國內宏觀經濟可能存在過熱的重要信號之一，對應的就是央行或將採取升息的手段來給予過熱經濟的打壓，從而引發證券市場資金抽出二級市場，這是造成股市暴跌的內在邏輯。當天下午收盤後，國家統計局公佈了最新的一季度經濟數據：今年以來居民消費價格出現了上漲，一季度上漲2.7%，3月份當月上漲3.3%，是存在著一定的通脹壓力。但是如果扣除上年因食品價格上漲1.5%的翹尾因素，1季度新上漲僅為1.2%，與去年同期持平。因此，統計局發言人給當前整個國民經濟運行的定調是：保持了平穩快速的發展，經濟運行速度在加快，如果再繼續加快的話，就有可能由偏快轉向過熱，經濟運行存在著偏快轉向過熱的風險。
　　對於這次暴風驟雨，我們的觀點是：首先，距離上次加息剛剛一個月的時間，短時間這次加息的效果還有待進一步觀察，從歷史數據來看，也罕有連續兩個月加息的頻率，因此市場對加息明顯是反應過激。
　　其次，即便是加息，在大牛市中也根本妨礙不上指數震盪向上的走勢。歷次走勢證明，從2006年四月底的上調貸款基準利率以來，以及隨後的四次上調存款準備金率，都不但沒有攔住牛市前進的腳步，反而被多頭視為利空出盡大舉進場，當天都是走出低開高走的大陽線，因此，這是我們認為週四出現暴跌就是股市及時雨將能夠帶來暴利機會的主要原因。
　　第三，股指在連續上漲接近2個月的時間，期間根本沒有像樣的回調整理，短線已經累計了巨大獲利盤，這次回調幅度之大為證券市場歷史所罕見，我們不排除是市場借加息的朦朧利空，趁機大肆清洗獲利盤的可能。
　　估值全面提升大雨過後遍地黃金
　　我們認為在經過去年業績的全面增長，以及一季度繼續高歌猛進的好成績的現實面前，市場估值已經全面提升，後市易漲難跌遍地黃金，投資者可以好好把握其中難得的暴利機會。一方面，我們可以確立目前滬市3600點不是短期頂部，通過對自1996年以來連續7年股市4月走勢的數據統計，我們不難看到，無論當年市場是牛是熊，指數依然是紅多綠少，每年4月平均漲幅平均接近1成。即使是在出現下跌的1999年，我們知道隨後的一個月就爆發了波瀾壯闊的5·19行情。此外，特別值得投資者注意的是，自1996年至今，4月市場指數見頂的概率為零，4月指數創下的當月高點都不是當年的高點，因此近期指數還將持續上漲。
　　在估值方面，之前隨著股指不斷上漲，滬深兩市市盈率水平此前一路推高。根據證監會公佈的統計數據，從去年3月至今年2月，上海市場A股平均市盈率水平從19.42倍持續上漲到39.62倍；同期，深圳市場A股平均市盈率水平從18.78倍上漲到43.46倍，已經是初遇不低的估值水平。如果業績不能水漲船高，那麼必然將會製造泡沫，我們看到上市公司交出了令市場驚喜的年報和一季度季報：截至2007 年4 月18 日，總共1021 家上市公司披露了2006 年度報告，佔上市公司總數的70.76%。 加權每股收益為0.2707 元，同比增長32.29%，淨資產收益率為11.74%，同比增長23.79%。其中，94.42%的上市公司實現盈利，76.40%的上市公司淨利潤較去年同比實現增長。1021 家上市公司創造的淨利潤高達3527 億元，其中具有可比性上市公司淨利潤合計同比增長45.43%，兩市基於2006年收益水平形成的市盈率呈現出不升反降的局面：自2月底以來，儘管上證綜指上漲700餘點，深證成指上漲2300餘點，但兩市加權平均市盈率水平卻從40倍多下降到39倍左右。從已披露一季報的上市公司情況來看，業績增長的局面仍在持續，截至前日公佈一季報的公司，加權平均每股收益為0.1948元，同比增長超過一倍。正是令市場驚喜的業績，成為市場強勁上漲的最大推動力，滬指3600點難以成為二季度的頂部。
　　綜合來看，短期大盤不排除繼續回調的壓力，但是短期調整並不改變中線向上的趨勢。我們重點指出的是：牛市中的調整一般節奏較快，從操作的角度看，目前可密切關注利空發佈後的市場反應，一旦市場有回穩啟動升勢的跡象，就可以考慮積極吸納。在具體品種方面，包括績優股在內的各類品種，其中期上漲動能強大，在短線方面，市場還會遵循板塊輪動、全面普漲的特徵，只要暴跌結束利空兌現後，就可以視為遍地黃金，積極參與各類回調到位的股票。