中外運 2008 - 網路之家

進入今年以來，資產注入題材成了市場上最具魅力的題材之一，具有資產注入題材的個股受到市場的追捧。資產注入題材受青睞決非偶然。因為在本輪大牛市中，上市公司的股價快速升高，股價的增長遠遠超過了上市公司業績的正常增長。在這種情況下，要使上市公司的股價能夠得以支撐，並能繼續保持上漲之勢，上市公司必須尋求外延性發展，來促進上市公司業績的快速增長。也正因如此，資產注入題材便被市場挖掘出來，一些具有資產注入題材的個股也因此受到市場的炒作。如東方集團。

東方集團的資產注入題材緣自於該公司的股改方案。由於當時的股改方案，東方集團只是向流通股股東推出了每10股轉增2.5股的對價方案。為了獲得流通股股東對股改方案的支持，公司控股股東東方集團實業股份有限公司（東方實業）遂作出承諾，將在公司股改實施後的12個月內進行資產重組，注入金融或能源、礦業類優質資產，以有效提升公司長期盈利能力。於是在12個月期滿之際，這就有了今年8月8日開始的關於資產注入這一重大事項的停牌。但經過了一個多月的停牌後，9月13日終於塵埃落定的東方集團資產注入一事無疑令人大失所望：東方實業將買了一個多月的銀海金業51%股權原價轉手給上市公司，作為對控股股東股改承諾的履行。該項資產賬面值4187萬元的資產，評估值達到2.57億元，增值5倍。東方集團支付1.26億元受讓赤峰銀海金業公司51%股權，獲得的主要資產是一個正在勘探的銀金礦。尤其令人關注的是，該項資產與控股股東東方實業在股改承諾中所提及的「優質資產」的要求相距甚遠。根據「關聯交易公告」顯示，東方集團花1.26億元買來的資產，目前僅可貢獻133萬元盈利。按推算的一年貢獻也只有200萬元，利潤率不到2%。盈利能力之低下甚至遠不如銀行存款利率。

東方集團資產注入的不良狀況無疑為當前市場上紅紅火火的資產注入題材的炒作潑了一盆冷水，也為市場敲響了警鐘。作為投資者來說，對資產注入題材充滿了滿腔熱情，但最後控股股東注入的卻是不良資產，這無疑給了投資者當頭一棒！如此一來，誰來替上市公司資產注入的質量把關的問題，就成了迫切需要解決的問題。否則像東方實業這樣的資產注入故事很可能還會繼續上演下去。而且東方實業注入資產的誠意也是令人質疑的。不僅注入的資產不是優質資產，而且還是一個多月之前臨時弄進來的，東方實業在這筆資產注入中，最多也就是起了一個二傳手的作用，哪裡是什麼股改承諾的兌現呢？因此，面對東方集團控股股東如此的所作所為，投資者在參與市場上資產注入題材炒作的時候，務必悠著點兒，以免被資產注入題材給「忽悠」了。（皮海洲）