资本利得 - 网路之家

一、基本信息
　　对股票投资者而言,所谓资本利得税，就是对投资者股票买卖所获取的价差收益（资本利得）征税。真正国际化、标准化的证券市场，一般不征收税率较低的印花税（千分之几），代之以对资本利得征税（百分之几）。在这样的税收体系下：
    1、起到「多获利者多交税」的效果，对资本市场的贫富两极分化能起到一定的自发抑制作用，从而体现国家对民众之间的公平合理性进行调控。
   2、当股票市场活跃时，由于投资者的绝对数量和获利程度都大大提高，税收收入将随之有一个较大的增幅，从而对正日渐升温的股票市场起到持续自发「抽血」的作用，有利于市场理性的维持和千衡发展的实现。
   3、当股票市场做空机制存在时，市场上仍不乏投机获利者，此时对资本利得进行征税，在客观上起到了抑制空方投机获利空间、减轻（甚至免除）多方税收负担的作用，有利于市场的发展更趋于理性。简言之，资本利得税体系及其内在的自发调节市场起落的机制有利于市场的稳健发展。 4、资本利得税制度下「多获利者多交税」的具体实施效果比之印花税也更好地体现了税收征管的量能原则和公平原则，对于3国家的财政与货币政策的健康调控具有特别重要的意义。
　　二、在我国，以资本利得税代替印花税作为资本市场的主体税种，具有特别的意义
　　如我们所知，我国股票一、二级市场在实际上是相互割裂的，二者存在相当大的价格差；并且一级市场资本利得收益具有明显的短期性和单纯性特点，因此单对一级市场的资本利得征税，不但在现实上是完全可行的，而且对解决目前市场中存在的一系列重大问题将有十分重大的意义。如果按20%的比例税率计算，只要新股上市后涨幅在50%以上，则征收资本利得税所得就会超过按10%筹资额减持国有股的所得。因此，其现实意义是非常明显的：通过对一级市场征收资本利得税所获取的新增收益补充社保基金，就可顺势降低国有股减持售价，从而为有关利益方在定价问题上达成共识创造关键性的条件。其合理性体现在如下两个方面：其一，一、二级市场的割裂主要体现在二级市场价格水平远高于一级市场，由此造成绝大多数新股上市都有相当可观的涨幅，一些析股的涨幅甚至超过100%，一级市场普遍存在的这种超额收益与其所对应的风险是极不相称的，也是非市场化取向的。从公平税赋的角度看，应该对一级市场存在的这种低风险高收益征收资本利得税，这有助于维护投资者财富增量的公平性和合理性；其二，在很大程度上是国有股暂不流通导致了两个市场的割裂，那么对于由此在一级市场产生的超额收益，理应通过征收资本利得税的形式来「弥补」国有股暂不流通的「损失」。在一级市场引入资本利得税不仅是解开国有股流通难题的钥匙，而且它将对整个资本市场的规范发展产生积极的影响。首先，它实际上降低了一级市场的收益水平，对于申购成本很低的普通投资者来说，征税以后仍然能够保证获得较好的投资收益；但对于申购成本较高的融资申购来说，征税将可能使其面临亏损；因此，征税将遏制融资申购行为，提高申购中签率，从而保护一级市场投资者的利益。其次，根据所得税制的超额累进原则，对于涨幅过大（往往是小盘股）的还可以在20%的基础上实行加成征收，由此可以打击「恶炒」小盘股的行为，加强价值型投资的市场主导地位。再次，它可以促进新股发行市场化的改革，为一、二级市场的接轨创造条件，最后，先行在一级市场试点资本利得税可以为我国全面推行资本利得税政策积累经验；毕竟，如赫如玉先生指出的，一般来说新兴证券市场征收印花税，成熟的市场则以所得税为资本市场主体税种；免征印花税、改征资本利得税随着各国证券市场的日渐成熟日益发展，将成为全球证券交易税制演变的长期趋势；从我国证券市场的长远发展来看，以资本利得税代替证券交易印花税，也是大势所趋。
　　　　二、我国股票市场适合推行资本利得税