中国资本市场 - 网路之家

2007年02月27日 09:25:30 　来源：上海证券报  

    人民大学金融与证券研究所与上海证券报联合推出资本市场战略转型系列研究报告 

    中国资本市场正在向全球规模最大、流动性最好的市场目标作战略转型。这是由中国人民大学金融与证券研究所与上海证券报联合策划的系列研究报告中提出的结论。 

    该系列报告以「中国资本市场：从制度变革到战略转型」为核心议题，从八个方面对中国资本市场战略性转型和在未来世界金融格局中的全新定位进行了系统分析。 

    报告由吴晓求教授任主笔，今(2月27日)起在上海证券报连续刊登。 

    今日(2月27日)刊登系列报告的开篇之作———《中国资本市场的战略目标与战略转型》，对股权分置改革成功后至2020年期间的中国（内地）资本市场的战略定位、战略目标和由此决定的战略转型进行了富有建设性的理论探讨与分析。报告描绘了现在至2020年内地资本市场发展的基本战略蓝图：一是形成以沪深股市为轴心的内地资本市场发展成为全球最重要、规模最大、流动性最好的资产交易场所，市场市值将达到60－80万亿人民币；二是预计到2020年人民币将成为全球最重要的三大国际储备货币之一，从而推动以相对发达的资本市场为核心的中国金融体系发展成为全球多极金融中心之一极，并使内地资本市场成为人民币及人民币资产的定价中心。 

    为了实现这两大战略目标，报告提出，内地资本市场在发展重点和政策安排上要实现两大战略转型：一是要对上市资源进行有效地开发和对上市公司的结构进行战略性转型，让已在海外上市的大型国企有序回归A股，以形成中国市场的大型蓝筹股群，以此提升中国资本市场的内在投资价值；二是要实现中国资本市场资金来源和投资者结构的战略转型，即必须改革中国传统的金融结构，继续大力发展机构投资者，加大资本市场的开放。 

    众所周知，股权分置改革是迄今内地资本市场最为重要的制度性变革，由此内地资本市场也进入了一个全新的发展阶段。但是，今后内地资本市场如何发展（战略定位、战略目标和战略转型），也是市场非常关注的热门话题。我们相信，读者能从该系列研究报告获得更多的启示。 

　　中国资本市场战略目标与战略转型----「中国资本市场：从制度变革到战略转型」系列研究·总论 

    □ 课题主笔：中国人民大学金融与证券研究所所长 吴晓求教授 

    联合策划：中国人民大学金融与证券研究所 上海证券报 

    从战略角度看，股权分置改革成功开启了中国资本市场发展的新阶段，当我们完成了资本市场的制度变革即股权分置改革后，我们就不得不研究中国资本市场的战略定位、战略目标和由此决定的战略转型。这对未来中国资本市场成为一个大国资本市场具有重要的战略意义。 

    到2020年，中国（内地，下同）资本市场的战略目标和战略定位是： 

    以沪深市场为轴心形成的中国资本市场是全球最重要、规模最大、流动性最好的资产交易场所之一，其市值将达到60万亿—80万亿人民币； 

    由于人民币届时将成为全球最重要的三大国际储备货币之一，因而以相对发达的资本市场为核心的中国金融体系将成为全球多极金融中心之一极。它将成为人民币及人民币计价资产的定价中心，拥有人民币及人民币计价资产的定价权。 

    为了实现上述战略目标，中国资本市场在发展重点和政策安排上，必须实现战略转型： 

    一是要对上市资源进行有效地开发和对上市公司的结构进行战略性转型，让已在海外上市的大型国企有序回归A股，以形成中国市场的大型蓝筹股群，提升中国资本市场的内在投资价值。 

    二是实现中国资本市场资金来源和投资者结构的战略转型，为此，必须改革中国传统的金融结构，继续大力发展机构投资者，加大资本市场的开放。 

    战略转型：中国资本市场面临的最重要任务 

    从战略角度看，股权分置改革虽然是中国资本市场最重要的制度变革，但是，对于年轻的中国资本市场来说，这只是进入新阶段的起点，在未来发展道路上，还有很多重要问题需要我们去思考，去不断地解决。这其中，最重要的问题可能是：中国资本市场如何进行战略定位？在全球金融市场中，未来中国资本市场扮演何种角色？中国资本市场所追求的战略目标是什么？等等。当我们完成了资本市场的制度变革即股权分置改革后，我们就不得不对这些事关中国资本市场未来发展前途的战略问题进行深入思考和系统研究。研究中国资本市场的战略定位、战略目标以及由此决定的战略转型，是未来中国资本市场面临的最重要的任务。