中国联通 市盈率 - 网路之家

联通拆分传闻再度升温 电信市场大变局拉开帷幕
　　5月11日，联通股东大会停牌，这让联通拆分的传闻再度充斥股市。对于拆分中国联通，目前最主流的说法是CDMA网将卖给中国电信，中国联通带着GSM网与中国网通合并，三方将全部因此受益。 
拆分传闻最终撼动了沉寂已久的中国联通（600050），「五一」长假刚过，中国联通便高歌猛进，5月9日、10日两天，更是被上百亿的资金快速推高。5月11日，联通股东大会停牌，这让联通拆分的传闻再度充斥股市。
中国电信市场的一场大变局渐渐拉开序幕。

电信「凑齐」800亿

对于拆分中国联通，目前最主流的说法是CDMA网将卖给中国电信，中国联通带着GSM网与中国网通合并，三方将全部因此受益。

全国人大代表、中国网通副总经理朱立军此前向全国人大提交的《关于进一步深化电信体制改革的建议》中即提道：「国内现有六家运营商，从目前的市场竞争需求看，重组合并成三家主流运营商，是比较符合市场需要的选择。」而中国电信集团总工程师韦乐则提出，中国电信业的重组方向是形成3至4家实力基本相当的全业务运营商，并给出了「3+1」的竞争格局建议，即三家电信运营商加一家广电运营商。

据美林指出，不久前举行的分析员会上，中国联通已间接承认将出售旗下CDMA网络。中国联通的两网市场部门已经完全分开运营，中国联通集团内部的文件——《2007年移动网络投资指导意见》也提出，「CDMA网则原则上不新建基站、室内分布和光缆、传输系统。」中国网通与中国电信合作签署南北「互不竞争」协议。

就在最近，中国电信（0728.HK）宣布发行400亿元人民币债券，公告称，将以一批或分批形式发行，包括但不限于短期融资券、资产支持票据、公司债、企业债、资产证券化产品等本外币债券，该本外币债券的待偿还余额合计最多不超过人民币400亿元。公告还表示，还可能通过股份筹资，但「不得超过本公司目前已发行之现有内资股和H股（视情况而定）的20％」，按中国电信现有138.8亿股估算，20％约为28亿股，即这批股票价格将约为110亿元。如果加上发行债券的400亿元融资额，中国电信此次的预计融资总额将达500亿元。而中国电信发布的年报显示，公司目前所持有的现金流约为290.72亿元，较去年同期增长33.4％。二者相加，中国电信手握700亿元至800亿元的现金，这个数目正好吻合此前对中国联通C网的估价，业界的联想不能不就此展开，分析师们认为这是中国电信为收购中国联通的C网做准备。

而传有关国资委电信重组最新研究文件中称，重组要达成促进竞争、发展国产3G技术及为国有资产保值增值这三大目标，方法则是通过发出三张3G牌照，发展三个实力均等的运营商。在国资委提交的四套重组方案中，中国电信获联通的CDMA网络为推荐方案。

但对中国联通的分拆，并非没有质疑之声。

着名电信专家史炜则认为，电信竞争失衡，重组将毫无疑问是一剂「良药」。但是，为了保持市场适度均衡以有利于形成长期有效竞争格局，我国电信业必须建立起「竞争管制」架构。重组仅为有效竞争格局打基础，一次重组并不能彻底地解决公平市场竞争、重复建设、网络融合等所有的问题。

他指出，电信重组所涉及的资产评估、资产划分、重新整合等步骤，需投入大量的财务成本和人力成本，尤其是四大电信企业均已经在海外上市，分拆、收购的程序更加复杂。而员工的分流和重新安置，将对企业稳定发展造成直接影响，更不可等闲视之。

重组后联通、电信将双赢股市

经过几年努力后中国联通的CDMA网首次实现全面盈利，不少机构看好中国联通，认为它的股价被严重低估，同时被多家实力机构强力推荐成超牛股。

长期以来，中国联通在与中国移动的市场竞争上一直处于劣势，根源主要是其同时拥有两张网络，不仅加大了资源的投入，而且存在资源内部竞争的消耗，也使中国联通始终难解两手互搏的困局。电信重组解决了这个问题的同时也使中国联通有望获得巨额现金流，除了3G概念和重组题材，市盈率和市净率一贯作为衡量个股风险大小和投资价值的「金指标」，同样也是机构投资者选股的重要指标之一。目前中国联通不但是两市少有的低市盈率低市净率个股，与目前普遍高于100倍,最高接近3000倍市盈率的3G概念股相比,联通的市盈率和股价都相当稳健。同时作为目前两市中唯一权重通信股,其流通市值和总市值分别居目前市场第7和第14位,在沪深300指数中具备重要的战略地位，具备无可替代的市场地位,将成为股指期货时代最具抢筹价值的个股之一。