何为市盈率 - 网路之家

我们可以做个简单估算：道琼斯指数从1921年的75点到1929年顶峰时的363点，平均年增长率高达33%假设1921年是合理水平而且这些年的利率水平基本不变，如果370点在1929年也是合理水平的话，那么包括在道琼斯指数中的公司利润的增长速度应该约为每年33%而且是长达10年的高速增长，这种情况在人类历史上还极少出现！倒是半个世纪后1988年的日本，其GDP增长率如果按升值后的汇率计算的话高达36.5%但那显然只是昙花一现　像任何一次金融危机一样29年的危机前同样是一片欣欣向荣。社会中涌动的暗流，像银行不良资产增加、社会财富分配不公、社会信用受到破坏、上市公司行为扭曲，都被节节攀升的股市和对幸福未来的预期冲得无边无影。
长达10年的大牛市把道指从70多点推到了360多点。在股市最高峰来临前曾经有个短暂的调整期。1929年3月的指数略低于2月指数水平
但是没有人相信股市会下跌。+++++++++++++
　　从图2可以看到，在股市最低谷的1932年，指数水平只有崩溃前的12%左右。直到二战结束的1945年，该指数还在153点，只有崩溃前顶点的42%从1929年10月29日到11月13日短短的两个星期内，共有300亿美元的财富消失，这相当于美国在第一次世界大战中的总开支。
　　然而，这一切还仅仅是开始。股灾中，摩根银行试图托市，政界、工业界、银行界的头面人物也纷纷出面表示对经济的信心
但这都稳定不了投资者恐慌的情绪
由于整个国家的经济基础在过去10年股市扩张中受到严重伤害，可怕的连锁反应很快发生：疯狂挤兑、银行倒闭、工厂关门、工人失业、贫困来临、有组织的抵抗、内战边缘，20年代的美梦对美国人而言已经是明日黄花。
我们可以从反映实质经济的四个指标：真实GNP增长率、失业率、国际贸易数量和软饮料的产量来看股市崩溃对美国实体经济的灾害性后果。图3显示了大萧条前后真实GNP增长率的变动情况
真实GNP增长率是客观反映一国经济增长情况的指标。我们发现在1930年第四季度GNP增长率降幅最深—10.05%从1929年第四季到1933年第一季，连续出现了14个季度的经济负增长，累计负增长为-68.56%GNP指数在1933年第一季度达到低谷，仅为53.2，相当于1928年基准水平的50%，比20年代经济起飞时1921年的59点还低。这意味着美国经济至少倒退了10多年。
图4显示了大萧条前后失业率的变动情况。股市崩溃的1929年，失业率为2.5%之后失业率迅速上升，到1933年达到创记录的25%这意味每四个人中就有一人失业。整个30年代的失业率居高不下，到二战爆发的1939年，失业率仍然处于17%的高位。相比之下，二战后美国历史上失业率最高的经济危机中失业率是12%（1981-1982年）这已经让很多美国人心有余悸了
29年经济危机另一显着特色是危机很快从美国蔓延到其他工业化国家。各国为维护本国利益，加强了贸易保护的措施和手段，这进一步加剧恶化了世界经济形势，是第二次世界大战爆发的一个重要根源。图5显示了大萧条后时间总贸易数量的变化趋势。我们清楚的看到1929年后世界贸易水平急剧下降，低谷时的1933年只有1929年世界贸易水平的1/3。
　　经济危机对大萧条前新兴发展的行业造成致命的打击。这里我们选取了一个受经济周期影响较小的新兴行业—软饮料行业—作为分析对象，结果见图6。
大萧条前，美国软饮料人均产量稳步增长，从1921年的人均41升上升到1929年的人均53.1升，上升了25%经济危机对软饮料的生产和消费影响巨大，到1932年时，人均产量只有27.1升，仅有1929年水平的一半。这意味着该行业在1932年市场规模的急剧缩小，厂商、工人面临严峻的生存问题。造成了严重的社会问题，最重要的问题是失业。失去工作不仅对个人造成了经济和精神痛苦，而且失业者的家庭也因此变得不稳定。大萧条中结婚率比正常年份下降了15%而离婚率也降低了25%历史学家发现离婚率降低的主要原因是夫妻双方不愿意承担分居后的住房费用