工商銀行市盈率 - 網路之家

最近，杭州市區某網吧朱老闆以28萬元的價格整體盤下了餘杭鎮上的一家舊網吧，其中牌照價為24萬元。就在今年年初，一塊網吧牌照在整體轉讓中價值不過十來萬元。

今年年初，國家文化部發出《關於進一步加強網吧及網絡遊戲管理工作的通知》：2007年各地均不得審批新的網吧。根據此《通知》，杭州市文化部門規定，已取得同意批准 
文件的網吧，要在今年6月30日之前完成籌建工作（即開業），逾期將不發給網絡文化經營許可證（俗稱網吧牌照）。杭城網吧整體轉讓行情因此陡然走高，其中以下沙、小和山兩處的牌照價格最高，達到了50萬元，平均值約為30萬元。

網吧市盈率超過正常範圍

大安網盟在全省約有800家直營、加盟店，以該企業其中一家擁有200台電腦、400平方米經營場所、經營狀況中等的網吧為例。這批電腦採購價為3000元/台，預計三年後「退役」，而根據近五年來網吧電腦的折舊規律，三年後，該企業還能回收800元/台，這意味著每台電腦三年將折舊2200元。該網吧平均收費標準為2元/小時，每台電腦日均上機9小時，除去電費、寬帶費（一年4.4萬元）、人工工資、房租等費用，每台電腦日均毛利約為3元。扣除2200元折舊費後，三年間，每台電腦年均為網吧創造326元的淨利潤。

而網吧的轉讓價格通常由三部分組成：固定資產（裝修設備等），剩餘房租、無形資產（包括地段、牌照，現在主要是牌照），最近下沙鎮上一家與大安網盟規模、地段、環境相似的網吧整體轉讓價就達到了120萬元。據此推算，此類網吧目前的市盈率為36.8，相當於目前滬市A股中工商銀行的市盈率。（市盈率是評估股票價值最基本、最重要的指標之一，通俗的解釋為：市盈率=每股市場價格/每股每年盈利，市盈率保持在20-30間屬於正常。在一些資深投資者的眼中，市盈率高說明投資者對行業未來的樂觀，經濟正處於繁榮期；市盈率持續走低則說明，行業前景較為悲觀。高市盈率往往會帶來較高的投資風險。）

這個數值只能作為時下投資網吧的風險參考標準。前幾年獲得牌照並且仍在經營的網吧，市盈率就相對較低。

市盈率是如何被推高的

據一位七年前曾在某高校附近經營過網吧的人士回憶，當時只要投資5萬塊錢，到工商局申領一本營業執照，買上十來台電腦就能開一家新網吧。每台電腦日均淨利潤能達到10元。相當於當時網吧業的市盈率在5以下！

據杭州市網吧協會統計，2000年－2002年是杭州網吧數量增加最快的年份，從原來的不到100家增至300多家。2002年「北京藍極速網吧縱火事件」之後，網吧多了「網絡文化經營許可證」這道門檻，同時規模也越來越大。2002年杭州網吧單店平均30台電腦；2006年末，單店平均達到了100台電腦，有些店已經達到了400台，僅採購電腦就需一次性投資100多萬元。

然而，2002－2006年恰逢家用電腦的普及高峰期，網吧行業內的競爭加劇，平均收費標準從原來的4元/小時降至2元/小時，每台電腦的日均上機量從15小時降至9小時，單機淨利潤由10元/天縮至不足3元/天。網吧業的市盈率因此不斷攀升。

今年以來，網吧開始大量換手。在下沙高教園區一帶，最近就有幾家網吧在掛牌轉讓，在下沙鎮上，眼下就已經有幾家網吧完成了整體轉讓，在小和山、餘杭、臨平這些地方，網吧的換手也達到高峰。

高新數碼城某電腦公司施經理最近查單時發現，今年以來，該公司承接的9筆網吧裝機業務中有3筆的交貨地址竟然和兩年前做過的單子一樣，只不過合同上的公司名稱換了。僅從該公司業務情況看，網吧的換手率超過了30%。

最近也在忙於轉讓的杭州蕭山區某網吧老闆表示，目前的形勢下，與其繼續追加投資經營下去，倒不如趁無形資產漲價賺一筆再說。

杭州高市盈率行業並不少

在足浴、拍賣、出租車、典當等一些特殊行業，都有著與網吧相似的規律。由於近兩年的競爭加劇，這些行業的市盈率因此逐年升高。

據杭州足浴協會秘書長金詠紅介紹，在杭州目前註冊的1000多家一定規模足浴店中，平均每家每年的淨利潤不到五萬元。「目前，杭州足浴店虧的數量多於賺的數量，一些足浴店老闆都急於脫手。」即使如此，市場仍不乏追捧者，去年杭城足浴店轉手率接近10%。

據杭州足浴協會統計，2000年杭城足浴店行業進入高速發展期，七年內從原來的500多家增至1786家，足浴店的投資門檻從原來20來個平方米增至現在的3萬多平方米，單店投入動轍上百萬，而足浴店的投資回報卻在急劇降低。據杭州城南一家知名足浴店老闆測算，現在每天要洗夠200雙腳才能持平。

四年前，潘老闆在杭州城北開了一家足浴店，當時的固定資產投資為150萬，四年內總共獲得淨利潤20萬元。據此計算，這家足浴店當前的市盈率為30。

在典當、拍賣等特種行業，雖然牌照審批受嚴格控制，但這兩年大量寄售、寄賣、投資咨詢機構的出現，使典當行的客戶有所分流；書畫市場近來的不景氣，也影響到了杭城94家拍賣行。杭州市貿易局特別行業管理處相關負責人說，「每年前來咨詢經營典當、拍賣行的投資者數量不少，雖然國內典當行去年才只有1/3是賺錢的。」

相比之下，房子出租的市盈率是很多市民熟知的。前幾年，夏先生在水星閣購買了一套50平方米左右的二手房，連裝修在內總共花了45萬，而這套房子眼下每年的租金約為2萬元，市盈率為22.5。