何為市盈率 - 網路之家

我們可以做個簡單估算：道瓊斯指數從1921年的75點到1929年頂峰時的363點，平均年增長率高達33%假設1921年是合理水平而且這些年的利率水平基本不變，如果370點在1929年也是合理水平的話，那麼包括在道瓊斯指數中的公司利潤的增長速度應該約為每年33%而且是長達10年的高速增長，這種情況在人類歷史上還極少出現！倒是半個世紀後1988年的日本，其GDP增長率如果按升值後的匯率計算的話高達36.5%但那顯然只是曇花一現　像任何一次金融危機一樣29年的危機前同樣是一片欣欣向榮。社會中湧動的暗流，像銀行不良資產增加、社會財富分配不公、社會信用受到破壞、上市公司行為扭曲，都被節節攀升的股市和對幸福未來的預期沖得無邊無影。
長達10年的大牛市把道指從70多點推到了360多點。在股市最高峰來臨前曾經有個短暫的調整期。1929年3月的指數略低於2月指數水平
但是沒有人相信股市會下跌。+++++++++++++
　　從圖2可以看到，在股市最低谷的1932年，指數水平只有崩潰前的12%左右。直到二戰結束的1945年，該指數還在153點，只有崩潰前頂點的42%從1929年10月29日到11月13日短短的兩個星期內，共有300億美元的財富消失，這相當於美國在第一次世界大戰中的總開支。
　　然而，這一切還僅僅是開始。股災中，摩根銀行試圖托市，政界、工業界、銀行界的頭面人物也紛紛出面表示對經濟的信心
但這都穩定不了投資者恐慌的情緒
由於整個國家的經濟基礎在過去10年股市擴張中受到嚴重傷害，可怕的連鎖反應很快發生：瘋狂擠兌、銀行倒閉、工廠關門、工人失業、貧困來臨、有組織的抵抗、內戰邊緣，20年代的美夢對美國人而言已經是明日黃花。
我們可以從反映實質經濟的四個指標：真實GNP增長率、失業率、國際貿易數量和軟飲料的產量來看股市崩潰對美國實體經濟的災害性後果。圖3顯示了大蕭條前後真實GNP增長率的變動情況
真實GNP增長率是客觀反映一國經濟增長情況的指標。我們發現在1930年第四季度GNP增長率降幅最深—10.05%從1929年第四季到1933年第一季，連續出現了14個季度的經濟負增長，累計負增長為-68.56%GNP指數在1933年第一季度達到低谷，僅為53.2，相當於1928年基準水平的50%，比20年代經濟起飛時1921年的59點還低。這意味著美國經濟至少倒退了10多年。
圖4顯示了大蕭條前後失業率的變動情況。股市崩潰的1929年，失業率為2.5%之後失業率迅速上升，到1933年達到創記錄的25%這意味每四個人中就有一人失業。整個30年代的失業率居高不下，到二戰爆發的1939年，失業率仍然處於17%的高位。相比之下，二戰後美國歷史上失業率最高的經濟危機中失業率是12%（1981-1982年）這已經讓很多美國人心有餘悸了
29年經濟危機另一顯著特色是危機很快從美國蔓延到其他工業化國家。各國為維護本國利益，加強了貿易保護的措施和手段，這進一步加劇惡化了世界經濟形勢，是第二次世界大戰爆發的一個重要根源。圖5顯示了大蕭條後時間總貿易數量的變化趨勢。我們清楚的看到1929年後世界貿易水平急劇下降，低谷時的1933年只有1929年世界貿易水平的1/3。
　　經濟危機對大蕭條前新興發展的行業造成致命的打擊。這裡我們選取了一個受經濟週期影響較小的新興行業—軟飲料行業—作為分析對象，結果見圖6。
大蕭條前，美國軟飲料人均產量穩步增長，從1921年的人均41升上升到1929年的人均53.1升，上升了25%經濟危機對軟飲料的生產和消費影響巨大，到1932年時，人均產量只有27.1升，僅有1929年水平的一半。這意味著該行業在1932年市場規模的急劇縮小，廠商、工人面臨嚴峻的生存問題。造成了嚴重的社會問題，最重要的問題是失業。失去工作不僅對個人造成了經濟和精神痛苦，而且失業者的家庭也因此變得不穩定。大蕭條中結婚率比正常年份下降了15%而離婚率也降低了25%歷史學家發現離婚率降低的主要原因是夫妻雙方不願意承擔分居後的住房費用