動態市盈率 - 網路之家

A股動態市盈率增幅低於股價漲幅 
 
 
2007年04月30日 07:02:13 中財網 
　　A股動態市盈率增幅低於股價漲幅
　　分析人士表示，當前約30倍動態市盈率可以接受
　　上週五，深滬股指小幅震盪，A股估值之爭的聲音又多了起來。而估值高低的衡量指標就是市盈率，當前A股市場市盈率水平高不高呢？
　　當前動態市盈率約30倍
　　據深滬交易所統計，截至4月26日，深市A股平均市盈率47.64倍；滬市A股平均市盈率52.98倍。同日香港主板平均市盈率為16.31倍，香港創業板平均市盈率為29.12倍，兩相比較不難發現，深滬市A股平均市盈率水平明顯高於香港市場。
　　統計顯示，截至4月20日，A股市盈率超過400倍的上市公司約占總數的8.44％，清一色是虧損股。100倍市盈率以上的占32.55％，其中98％以上是垃圾股。40倍市盈率以上的占69％，其中垃圾、績優、成長各佔1／3。40倍市盈率以下占31％，其中50％是績優股，30％是質優成長股，20％是績差股。
　　有分析人士表示，按照上市公司業績增長和資產注入預期測算，當前A股平均動態市盈率只有30倍左右，依然是一個市場可以接受的範圍。
　　另據聚源數據的統計，截至4月中旬，綜合機構對2007年業績的預測平均值計算，滬深A股市場的動態市盈率為28.19倍。
　　深成指牛市正常市盈率為40倍
　　當前A股動態市盈率高了嗎？這是一個見仁見智的話題。
　　分析人士認為，由於A股市場是一個相對封閉的市場，而中國經濟又是全球發展最快的地方，所以不能簡單地與成熟市場對比市盈率指標，而應該動態地看市盈率的變化趨勢。
　　對於A股市盈率的爭論，深圳證券信息公司日前發佈研究報告指出：深成指萬點附近的市盈率為30倍，尚在正常投資範圍。
　　深圳證券信息公司研究報告認為，深成指牛市的正常市盈率中心點是40倍市盈率，30倍至50倍為正常波動區間。目前30倍的市盈率，與1997年見頂時對應的60倍市盈率、2001年見頂時對應的46倍市盈率相比還有較大差距。與2005年6月3日上證指數998點時A股動態市盈率15.83倍相比，上升了78.08％。同期，滬深A股平均股價漲幅高達155.84％。由此得出，市盈率升幅僅為股價漲幅50.1％。之所以A股動態市盈率增幅低於股價漲幅，企業盈利能力的提高是最重要的因素。
　　市盈率不能簡單同外國比
　　有分析人士指出，不能用本國企業市盈率簡單和國外對比，因為每個國家不同行業發展階段是不一樣的。此外，簡單用數字高低來看待市盈率，也是很不全面的。在用市盈率的同時，一定要考慮企業所在行業具體情況。在考慮市盈率的時候，投資者應該記住三點：一是和企業業績提升速度相比如何？二是企業業績提升的持續性如何？三是業績預期的確定性如何？
　　中證投資徐輝表示，當前A股平均靜態市盈率超過40倍，不過動態市盈率只有約30倍左右。他據此認為，滬綜指第一目標可望上攻3850點至4000點一線。
　　市盈率水平重點看權重大藍籌
　　民生證券張志民認為，目前A股市場平均市盈率水平高企，主要績差股市盈率過高導致的，其實藍籌股板塊的市盈率水平只有20倍左右，一些週期性行業的市盈率則更低。
　　銀河證券李鋒表示，衡量一個市場的市盈率水平，應該主要看市值權重較大的藍籌股市盈率水平；根據市盈率水平確定股市投資價值，也要重點關注藍籌股。統計顯示，截至2007年3月底，對已公佈年報上市公司的平均市盈率水平測算結果為34倍，而滬深300、上證180、上證50等成分股平均市盈率在31倍左右。隨著兩稅合併的實施和宏觀經濟運行保持良好態勢，2007年、2008年國有大型企業的淨利潤增長率均可保持在35％的水平，據此判斷的2007年、2008年動態市盈率分別為23倍、16至19倍，屬於合理水平。但投資者要在股指較高的情況下避險，則應關注優質上市公司，盡量避免聽消息、炒題材。