股票行情大盘走势图
今年上半年，上市公司整体业绩同比增长70％，大大超出市场的预期。而上市公司业绩的提升，也就成为支撑股市不断向上的动力之一。但是，困惑也就随之而来。今年以来，上市公司的股价更是大幅度上涨，由于股价上涨的速度超过了业绩增长，这就导致了一个现象：尽管上市公司业绩在不断改善，但是其市盈率、市净率仍然在上升，换言之也就是估值变得越来越高。而大家都清楚，对于正常经营的企业来说，70％的效益增长是绝对不可能长久的。这样一来，当前股票的价格就显得有点高了，相应地市场的上行动力也就开始显得不足。正是在这样的背景下，近期大盘出现了震荡频繁且幅度加大的局面。
不过，也就在市场陷入悲观之时，大盘却出现了转机。从周三开始，大盘探低后反弹，呈现出令人难以想像的强势行情。而大盘何以在市场环境并不宽松的情况下会如此表现呢？
应该说，这里存在一个市场本身的内生性上涨因素。笔者初步分析，这种因素表现在两个方面：一个是投资需求旺盛，另一个是购并价值显现。所谓的投资需求旺盛，这很容易理解，就是现在居民的投资热情高涨。应该看到，去年，居民储蓄资金向股市流动，主要是基于股市巨大的财富效应。但到了现在，随着温和通胀的出现，则还有一个通过购买股票，实际持有实物资产以抵御通胀的因素。如果说面对财富效应，比较保守的人士可以听而不闻，但是面对通胀所导致的货币资产的贬值，他无论如何是做不到视而不见的，这也就是现在储蓄资金加速向股市流动的内在原因。严格说来，现在的股市已经呈现出明显的资金推动型特征，问题在于由于资金供应还源源不断，因此这个内生性的上涨动力就还在起作用。有人在回顾中国股市十多年的发展历史后发现，历次股市的下跌，都不是因为估值过高引起泡沫破灭所至，而是因为其他因素。这也就是说，来自市场的内生性上涨力量到底有多大，其极限在那里，并没有历史经验可以借鉴。同样的，现在这种资金推动型行情在没有外界干预的情况下还能够走多久，是需要进一步观察的。但在资金供应还没有出现问题的时候，大盘的确仍然具备上涨的机会。
当然，如果脱离了业绩的增长，资金进入再多，股市上涨越快，只能导致泡沫越大，风险度越高，而这显然不是市场正常发展的必由之路。所以，光有投资需求旺盛这一点还是不够的。有意思的是，现在市场还出现了购并价值显现这样的特点。所谓购并价值显现，这是一个比较泛泛的提法，实际上也就是上市公司壳
