主持人:1266.81、1266.22、1267.56，這是近三個交易日滬綜指的當日最低點位，與狗年首日的向上跳空缺口，即1260－1263點相距不遠。「缺口必補」，這是一句股諺，尤其是在連續上漲一段時間後，加速過程中出現的缺口更是往往被迅速回補。近三個交易日大盤走勢相對謹慎，對缺口「欲補還休」，這會否給近期大盤留下一定的「隱患」？
回補缺口更有利上行
光大證券諸海濱:隨著龍頭股中國石化的股改前景愈發明顯，以及深市股改上市公司市值率先突破總市值50％，市場進入敏感區域。除了市場自身的技術性調整需要外，近期出現的種種傳言也在一定程度上影響了市場活躍度。雖然短期來看，大盤整體面臨調整，但我們認為行情基礎並沒有改變。
首先，股權分置改革還是市場的第一要務，市場整體投資思路也與以往的資金推動不同。估值水平具有了一定的國際比價優勢，長期投資價值已經較為明顯，這是行情產生的基礎。其次，當前股市政策環境繼續向好，為股市發展打下良好基礎，特別是隨著「兩會」的即將召開，後續政策預期也正變得逐步明朗，擴大資金入市範圍的政策出台在即，這些都會化解投資者對於擴容的種種擔心。第三，今年的宏觀經濟整體走向比預期好得多，隨著一系列宏觀數據的公佈，投資者對經濟回落的擔心也將明顯淡化。由於此前有充分預期，投資者對上市公司整體業績下滑也早有心理準備，這對大盤的衝擊也會相對較小。最後，均線系統顯示市場趨勢依舊良好，短中期多頭排列依舊對多方有利，後市趨勢持續向好。
但就短期大盤來看，12月以來滬綜指整體漲幅已接近20％，節後第一天更是留下了1260點到1263點顯著跳空缺口。目前市場普遍對這一缺口較為擔憂，在大盤上衝1300點受阻後，如果市場能主動回補這一缺口，無疑有利於減輕心理壓力，更有利於後市的穩定運行。畢竟在經歷了持續快速上漲後，以資源類為代表的板塊累積了驚人漲幅，獲利籌碼相當豐厚。從估值角度分析，這批持續領漲市場的個股，其價值已被市場充分挖掘，甚至部分個股估值已處於高估狀態。瘋狂上漲後必然會理性回歸，經歷了整體普漲後，個股走勢也必將走向分化。下一階段熱點的培育尚需時間，大盤以退為進的策略更有利後市發展。
留下缺口未嘗不可
北京首放:在股指運行進入敏感點位後，指標股走勢對大盤的影響就顯得非常明顯，觀察目前指標股群體的動向就不難發現，儘管大盤短線攻擊力度減弱，但指標股卻並沒有集體見頂回落，而是出現新的分化走勢。如中國石化、中國聯通等超級航母經過連續多個交易日的震盪回落後，做空能量已經得到較為充分的釋放，下檔支撐力度逐漸增強。而鋼鐵、汽車、銀行等指標股板塊的短線走勢則明顯強於大盤，部分個股甚至逆市創出階段新高。可見，部分機構主力依然在堅定做多，核心資產迥然不同的走勢表明，在目前點位，大盤指標股不具備集體大幅做空的動力，因此大盤短線調整動能也就不是非常強大。
狗年首日的跳空缺口可以看作是行情發展的中繼缺口，在一輪較大級別的行情當中，此類缺口不進行回補的概率很大。儘管在經過了一輪單邊逼空上漲之後，大盤面臨千三大關的技術壓力位，同時下方存在規模可觀的獲利籌碼，但狗年首日向上跳空缺口不予回補的概率依然較大，投資者實際操作中不應受到傳統缺口理論的制約。
與此同時，從盤面熱點切換來看，以貴州茅台、雲南白藥、蘇寧電器、馬應龍等為代表的高價股群體整體發力上攻，並且多只高價股出現罕見的大陽線拉升走勢。這是一個積極信號，因為這些品種都是基金長期重倉股，目前此類個股的啟動可謂非常及時，因為目前大盤若要重新走強，就必須出現新的能夠有效激發市場人氣的領漲熱點，而高價股群體的聯袂走強，將有效打開中低價股的上漲空間，對市場人氣的提升有巨大的刺激作用。不過需要指出的是，高價股市場影響作用雖大，但還要看該板塊能否持續走強。
