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今天，我們得到著名投資銀行高盛對盛大購併新浪事件（以下簡稱「購併事件」）的分析報告，並在第一時間將主要內容編譯成中文。本報告從投資銀行的角度，分析得專業、深入而詳細。這份報告的刊登不僅僅為國內關注購併事件的人們和媒體提供一個新的視角，更大的意義在於：本報告的傳播和發表標誌著購併事件開始從過去的傳言階段、議論階段開始進入到更加理性的分析階段。這個意義非同尋常。

在報告中，高盛認為收購可能並非是敵意的，認為有可能會出現其他競購方，但是至少目前還沒有（如果出現競購，盛大將會出售新浪股價實現獲利）。高盛假設盛大會在接下來一個星期裡觀察新浪的股價，並考慮以不超過 1:1 的比例以股權置換的方式進行收購。

報告的核心觀點肯定了未來成功購併的價值，認為「盛大與新浪的聯合將主導中國的互聯網行業。高盛預測盛大與新浪的聯合體將會在2005年產生4.7億美元的收入（53％來自盛大，47％來自新浪），1.85億美元的稅前利潤（59％來自盛大，41％來自新浪），以及1.76億美元的淨利潤（62％來自盛大，38％來自新浪）。該聯合體將主導中國的互聯網行業。」

報告的主要觀點包括：

該聯合體將面臨一些來自盈利方面的壓力；
聯合體將可以在營銷、管理方面進行優勢互補；
整合將受益於收入而不是成本；
很難講聯合體將改變新浪的無線業務；
天堂 2 將支持盛大的遊戲業務；
收購新浪符合盛大宣稱的娛樂公司的發展戰略；
收購可能並非是敵意的，估計盛大管理層在投資時已經和新浪進行過溝通；
雙方管理層會相互融合；
有可能會出現其他競購方，但是至少目前還沒有；
如果出現競購，盛大將會出售新浪股價實現獲利；
為獲得新浪控股權盛大需要籌集資金；
股權置換的可能性較大；
盛大的P/E將高於新浪2點（10％），盛大目前收購的新浪股價是合理的；
股權置換比例在0.9-1之間將有利於新浪的股東
聯合體如果1股新浪換0.9股盛大股票，那麼盛大CEO將持有32%的股份；
預計新浪的股價交易範圍在25－31美元之間。

[ Last edited by 萬歲爺 on 2005-2-21 at 15:31 ]