銀華基金近日發佈了題為《承上啟下》的三季度投資策略報告。在該份報告的開頭，銀華基金即堅定表示，希望借此時推出的策略報告，向處於恐慌和混亂中的持有人表明自己對長期牛市的堅定信心。報告認為，三季度市場將步入調整行情，但這種調整有利於市場樹立理性的價值主線，投資人應以積極的心態面對調整。
三季度行情將很曲折
"三季度行情將會曲折"，銀華基金在三季度投資策略報告中這樣描述市場走勢。報告認為，市場熱情隨著調整而降溫，宏觀方面的政策環境似乎也並不樂觀。雖然上半年規模以上工業企業利潤增速超過40%，上市公司半年報預增的超過200家，但實際上半年報預增已經在目前股價中得到相當充分的反映，三季度的市場進入調整在意料之中。
報告認為，在本輪調整中，隨著三線股的崩潰，市場最大的一次風險釋放接近完成，雖然短期內市場還會出現較大的起伏，但價值主線將逐漸清晰，這表明調整是必須的，也是有利於市場長期穩健發展的，投資者應以積極的心態面對此次調整。
報告還認為，升息並不構成對股票市場的負面影響，紅籌回歸和國企減持的影響也有限，基本面將支撐市場在冷靜思考後重新步入上升通道。當然，市場不會重複二季度的無序和瘋狂，在理性主導下的資金流入速度，在長期和適當盈利預期的基礎上也許會緩慢，但更穩健。
牛市出現新的驅動力
報告中提出，股價能夠對上市公司基本面形成反作用，這將是市場發展的新的驅動力。股價的提升將會促進企業釋放盈利，提高資產證券化率，進行廉價融資和高速擴張，改善其基本面，從而支持高股價的存在。但是，並非所有的高股價企業都能夠實現這種積極的反作用。
銀華基金認為，發揮這種積極作用需看企業是否具有以下能力：企業管理層是否具備足夠的進取心和責任心；企業是否能夠有效使用資金，用其收購和整合資源，產生足夠高的回報，提高每股收益；企業所處的行業能否在擁有資金優勢以後迅速獲得資源，如土地、礦產，從而迅速做大規模，提高市場佔有率，而如以水泥、家電等為代表的處於整合中的行業，能否憑借資金實力，迅速消滅落後產能。
經濟轉型帶來新機遇
銀華基金在報告最後一部分指出，中國經濟正進入轉型的關鍵時期，以資源過度開發利用、環境污染惡化為代價的經濟高速增長，是與我國能源相對匱乏的現狀不相適應的，也是沒有長期發展空間的。政府將持續出台一系列旨在鼓勵消費、鼓勵技術進步和自主創新的措施。更多符合經濟轉型發展方向、促進經濟增長模式轉向和諧、可持續發展的行業和企業將有更好的成長空間，投資者可密切注意其中的投資機會。
