期权定价 - 网路之家

假设期权价格＝6元<6.62元
套利行为：卖空0.5股股票，买入1股看涨期权，同时借出18.38元。
当前：
卖空0.5股股票                    25元
减：买入1股看涨期权               6元
借出资金                      18.38元
结余                           0.62元
半年后：
股价上行至66.66元，执行期权，则：
收回借款     18.38×（1＋2％）＝18.75元
执行期权获利      66.66－52.08＝14.58元
合计                            33.33元
用于购回0.5股股票（66.66元×0.5）平仓。
股价下行至37.50元，放弃期权，则：
收回借款    18.38×（1＋2％）＝18.75元，
用于购回0.5股票股票（37.50元×0.5）平仓。
即通过套利，无论出现何种情况，当期均可获得0.62元现金。

假设期权价格＝7元>6.62元
套利行为：购入0.5股股票，卖出1股看涨期权，同时借入18.38元。
当前：
购入0.5股股票                   －25元
卖出1股看涨期权                    7元
借入资金                       18.38元
结余                            0.38元
半年后：
股价上行至66.66元，买方执行期权，则：
售出0.5股股票获利                33.33元
用于：买方行权损失 66.66－52.08＝14.58元
归还借款      18.38×（1＋2％）＝18.75元
合计                             33.33元

股价下行至37.50元，买方放弃期权，则：
售出0.5股股票获利                18.75元
用于归还借款  18.38×（1＋2％）＝18.75元
即通过套利，当期获得0.38元现金。