貨幣對沖 - 網路之家

　146.2億美元，連續第三個月創出歷史紀錄的貿易順差數據，再度受到市場高度關注，人民幣升值的壓力也在繼續積聚。經濟學家表示，國際收支嚴重失衡帶來經濟持續過熱，而有效的解決方法一是讓人民幣升值，二是提高利率。
　　「從海關的數據來看，出口增速在放緩，同時美國等經濟體繼續緊縮，會導致出口繼續放緩，」高盛首席中國經濟學家梁紅表示，「但是下半年由於緊縮和宏觀調控加大，我們預測進口增速也會放緩，這樣全年的順差還是會很高。」
　　她指出，貿易順差屢破紀錄，「證實了我們的分析，即人民幣被低估」，而加速人民幣升值才能解決目前經濟運行中存在的若干問題。
　　高額的貿易順差，現在已經成為影響宏觀經濟和貨幣政策的主要問題，光大證券首席經濟學家高善文就向記者表示：「已經屢創新高、並且下半年還將創歷史紀錄的高額貿易順差，導致外匯儲備急速上升，這是制約貨幣政策的最大癥結。」
　　制約貨幣政策獨立性的同時，高額的貿易順差也給人民幣繼續帶來升值壓力。昨日人民幣對美元匯率中間價再創新高，達7.9688元兌1美元，全天即期外匯詢價行情人民幣對美元匯價最高達到7.9650。
　　外匯大量流入，央行發行大量基礎貨幣對沖外匯占款，導致市場流動性氾濫，以及商業銀行放貸衝動。而投資過熱、貨幣和信貸增長過快則又是央行目前更為迫切需要解決的問題。
　　今年上半年新增的外匯儲備為1222億美元，而其中將近50%是由貿易順差貢獻的。雷曼兄弟的經濟學家孫明春告訴記者，近期的一系列緊縮政策只能在短期內緩解流動性過剩的問題，但最根本的途徑，「一是升值人民幣，二是加息。」