中銀國際持續增長基金成立於2006年3月17日,該基金堅持聚焦已具備或即將展現持續增長能力的公司,以追求中、長期資本增值為投資目標。截至2007年12月17日,該基金已實現復權單位淨值增長263.4%,單位份額已累計分紅0.32元。始自2007年10月16日的2個月的調整中,中銀國際持續增長基金高居主動型股票方向基金抗跌性第三位,期間上證指數下跌19.13%,而中銀國際持續增長基金淨值僅微調3.68%。
投資風格:伍軍先生管理中銀國際持續增長基金至今,2007年8月公司增聘陳志龍先生與伍軍先生共同管理該基金。
從該基金各季報的「基金投資策略和業績表現說明」可以看到,該基金經理對於各個階段的市場特徵和投資者特徵都有冷靜的認識,即便在牛市階段,基金經理每個季度都在認真地揣摩著可能出現的風險因素。在2007年三季度,基金經理在客觀分析市場時局的基礎之上,鮮明地提出市場未來發展的速度和方式都可能會有巨大的變化,四季度市場指數的負向波動將顯著增加。於是該基金在三季度將股票倉位果斷地降低到61.9%,遠遠低於同業81.03%的平均股票倉位水平,而同期有1/3的股票方向基金的股票倉位仍保持在90%以上。
該基金嚴格奉行合同約定的投資目標,選擇「可持續增長性」的股票。2006年中報、2006年年報和2007年中報的換手率數據顯示,中銀國際持續增長基金的資產活躍度一直低於同業平均。重倉股的季度環比保有率較高,2006年三季報較2006年中報保有率80%、2006年年報較2006年三季報保有率50%、2007年1季報較2006年年報保有率70%、2007年2季報較2007年1季報保有率60%,2007年三季報較2007年中報保有率30%。在前四個季度間重倉股組合變遷較為沉穩,2007年三季度基金份額的迅速擴張導致組合的突變也在常理之中。
行業配置:在行業配置上,該基金對於醫藥、金屬/非金屬在過去的四個季度中都較同業超配,尤其醫藥行業在2007年中報和三季報中增持較多,而為眾多基金所青睞的金融保險和房地產行業卻一直被低配,尤其這兩個行業在三季度中更是被降低了權重,批發零售也持續低配。回過頭來看,醫藥和鋼鐵的提前超配為該基金獲取了超額收益,而金融與地產的低配也讓該基金避免了這波大跌的風險。
投資集中度:中銀國際持續增長基金的重倉股集中度在2006年年報、2007年一季報和中報中都高於同業平均,但在2007年三季報中重倉股集中度大幅降低;行業集中度在2006年年報和2007年一季報較行業平均高,但接下來的2007年中報和2007年三季報中相對分散。這也切合市場變化的需要。在不確定性增加的市況下,採取分散化的投資策略有益於降低淨值的波動。
投資建議:對於未來的投資而言,該基金將繼續以穩定為基本策略並配以適度靈活的策略提升部分潛質股票的倉位。投資者可重點關注該基金。